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上海绿新:主业恢复与低基数促Q1净利大增

发布时间:2016-04-26    研究机构:中信建投证券

事件

1、4月25日晚,公司发布一季度业绩报告,业绩超预期。公司一季度实现营业收入为3.64亿元,较上年同期增9.53%;实现归属于母公司所有者的净利润为0.22亿,同比大幅增长200.05%。

2、公司同时公告,公司参股公司云南创新新材料股份有限公司首次公开发行股票申请获得中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会通过。公司持有云南创新新材料股份有限公司340万股,占发行前总股本的3.39%。

简评

行业增速放缓,龙头主业不断恢复。

(1)行业增速进一步放缓。随着国家控烟力度的加大,我国烟草行业产销量增速明显放缓。2015年我国烟草制品业实现主营业务收入9350亿,同比增5.50%,实现利润1220亿,同比降1.40%;2016年1-2月,行业增速进一步大幅下降,其中主营业务收入同比降13.10%至1897亿,利润总额降17.00%至278亿。

(2)产能、客户、品类驱动公司收入逆市稳增。产能方面,公司2015年启动湖北公司二期建设,为开拓湖南、湖北及川渝市场做好产能准备。分品类和客户来看,烟标方面,公司目前已是英美烟草市场(新加坡)、日本烟草国际等国际烟草巨头的合格供应商;社会包装方面,公司在中高档化妆品、医药、酒、礼品等包装应用领域的拓展同样取得明显成效,客户资源的不断积累,产品应用领域的不断拓展。

(3)低基数效应明显。2015年第一季度,公司经营业绩受到公司控股子公司浙江德美彩印有限公司合作方暨实际管理者王斌、王钊德和王国友的违规行为,导致浙江德美坏账计提大幅上升,因此上年同期净利润基数较低(0.07亿)。本报告期各项业务正常发展,期间费用除管理费用率同比增2.25pct外,销售费用率和财务费用率分别下降0.15pct和0.46pct,同时毛利率同比大幅增4.64pct至30.36%。业绩恢复使净利润同比大幅增长200.05%。

此外,公司一季度资产减值损失同比减少232.47%,主要是转回上年末计提的坏账准备所致;投资收益同比增加47.74%,主要是根据权益法核算确认的投资收益增加所致。

积极开展战略合作,布局新业谋增长。

申请时请注明股票名称