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上海绿新:增发收购,烟标行业整合先锋

发布时间:2014-07-09    研究机构:安信证券

增发收购:公司公告非公开发行预案,拟向不超过10名特定对象发行股份,数量合计不超过98,404,825股,发行价格不低于7.46元/股,募集资金总额不超过73,410万元,扣除发行及相关费用后用于收购云南省玉溪印刷有限责任公司60%股权、收购曲靖福牌彩印有限公司56%股权、收购大理美登印务有限公司26%股权、收购福建泰兴特纸有限公司15%股权、和补充流动资金。

烟标行业整合先锋:此次被收购标的主要从事烟标印刷的研发、生产和销售,属于公司下游行业。前三家收购标的均拥有数十年的烟标印刷行业积淀,分别位于玉溪、曲靖、大理,主要配套红塔集团和红云红河集团两大国内烟草龙头的烟标印刷,涉及的品牌系列包括玉溪、红塔山、红梅、红河、云烟等。公司已于2012年6月收购福建泰兴特纸85%股权,此次收购剩余15%的少数股权,主要基于其良好的业绩表现。本次收购有利于公司产业链延伸,完成在市场、技术、设计、生产规模方面协同效应的战略发展,有助于公司继续保持在行业的领先地位,云南是国内烟草大省,公司的客户和布局更加完善。

盈利预测和投资建议:根据披露2013年数据测算,本次收购对公司净利润增厚的幅度约为17%,股本扩充的幅度约为14%(按发行上限)。暂不调整盈利预测,预计公司2014-2016年收入增速22.1%、21.4%和21.1%;净利润增速31.5%、23.6%和25.0%;每股收益分别为0.43元、0.53元和0.67元。维持“买入-A”评级,目标价10.6元,对应2014年EPS 的25xPE、2015年EPS 的20 xPE。

风险提示:收购完成的不确定性和整合难度。

申请时请注明股票名称